全球最大音乐流媒体Spotify要IPO，但为什么要“私奔式”上市？

当地时间2月28日，全球最大音乐流媒体服务供应商Spotify正式提交上市文件，股票代号为“SPOT”，计划筹资 10亿美元。

(图自 Engadget)

据悉，成立于2008年的Spotify拥有7100万付费用户，比排名第二的Apple Music多一倍。截至2017年底，Spotify的月活用户约为1.59亿，在去年第四季度，用户听歌时间合计为114亿小时。

(图自 adage)

值得留意的是，Spotify上市选择了“直接上市”的方式。和平常IPO相比，这种方式意味着Spotify并不会事先聘请银行寻找潜在投资者，而是在没有预定价格的情况下直接面向市场。

如果说首次公开募股就像一场婚礼，那么直接上市就像是私奔。

《财富》杂志的Erin Griffith曾这样比喻道。“私奔”听起来真是既刺激又充满不确定性，而第一天交易价格很可能也是这个画风。

因为没有预先招募认购者和设定预定价格，第一天交易时，选择直接上市的公司的股价，很有可能会经历剧烈波动。连Spotify自己也在招股书说了：

我们普通股股价可能比一般承销的IPO股价的波动性更大。而且，在纽约证券所上市后，股价也可能会迅速地遭遇显著下跌。

(图自 Business Insider)

既然风险那么大，Spotify为什么还要选择这种方式?

据Business Insider 分析，Spotify敢于做这样的决定，在于他们的知名度较高，并且拥有非常高的私人市场估值。据《华尔街见闻》报道，该公司在私人市场的股价已经高达230亿美元。

与之同时，选择直接上市，Spotify可避免支付一般IPO过程中涉及的高昂费用。Recode的Edmund Lee对于Spotify的这个选择，曾这样总结：

为什么把所有的钱都交给经纪人和大基金，而不是那些拥有Spotify的人，比如他的投资者、员工和CEO Daniel Ek本人。

不过，虽然Spotify目前在国际市场上的认知度和影响力都相当可观，但它要面对的问题也非常多。

第一方面，公司的盈利问题。Spotify在招股书中写道，公司在2017年营收为49.9亿美元，但亏损高达15亿美元。这也遵循了他们过去“营收越高，亏损越多”的规律，公司还是将其归咎于高昂的版权费。

(图自 36Kr)

其次，Spotify在美国的市场占比可能受到Apple Music的威胁。今年2月，《华尔街日报》表示，Apple Music在美国市场的每月用户增长率为5%，高于Spotify的2%，长久下来，前者有可能会在今年夏天超越Spotify。

在招股书中，虽然没有提供具体细节，但Spotify对自己的产品还是持乐观态度：

我们着手重新设计音乐产业，并为艺术家和消费者提供更好的方式，从音乐行业的数字化转型中受益。